母基金发展迈入新阶段业内共商推动发展新质生产力

2024年，是母基金行业充满挑战与机遇的一年。作为股权投资行业“源头活水”的母基金行业，也进入到新阶段的快速发展：母基金的设立呈遍地开花之势，引导基金迈入千亿时代，多地区大手笔投入设立母基金，地方母基金大爆发。

在此背景下，母基金行业展现出了强大的生命力和韧性。在日前杭州举办的“VCA母基金愿景论坛”上，多位参会嘉宾一起共同探讨母基金如何推动加快发展新质生产力，助力高质量发展。

中国投资协会副会长、创投委会长沈志群在演讲中指出，母基金作为创投行业独立的投资人主体，在我国发展时间不长，但是发展速度很快，在发挥出独特的积极作用同时，许多问题也逐步显现出来。因此，有必要在认真总结母基金投资实践经验的基础上，积极探索一条中国特色母基金投资发展之路。

就中国特色母基金投资发展之路，沈志群也总结了九个方面的内容，首先，必须能够充分发挥母基金的三大独特功能，一是对社会资金、民间资本的集聚功能；二是对投资重点、投资阶段的导向功能；三是对子基金专业遴选的择优功能；其次，必须正确认识政府引导基金的目标功能和运行方式，坚持政府引导而不主导，坚持企业化运作，市场化方向，妥善处理实现政府投资目标和符合创业投资客观规律要求之间的关系；第三，在稳定由国有企业和机构设立的母基金同时，必须千方百计扩大由民营企业和机构推动设立的市场化母基金投资规模；第四，必须解放思想开拓思路，鼓励资金实力雄厚的金融机构更多支持直接融资、股权投资，形成以母基金投资为主、直接投资为辅的投资方式和结构；第五，必须高度关注母基金投资的效益，加强规范母基金对子基金的管理，切实保障母基金出资人的权益；第六，必须严格遵循择优公正的原则，不仅要关注少数头部的大型的基金管理机构，更要重视“小而专小而精”的专业基金机构，重视发展S基金；第七，必须解决好对政府、国企的母基金管理团队检查考核追责过多过度问题，将符合创投行业特点的激励和容错（免责）机制落到实处；第八，必须抓紧制定出台一系列鼓励发展母基金的政策措施，包括母基金的募资政策，税收政策，退出政策，监管和考核制度安排。

苏州市基金业联合会会长王翔致辞表示，多年来，苏州通过借鉴与创新，也逐渐形成了股权投资发展的“苏州模式”，也就是通过设立引导基金等方式，吸引和促进股权投资基金的集聚，以创业带动创投，创投推动创新，实现创业、创新、创投的融合互动，从而促进了战略性新兴产业的发展。

2023年苏州股权投资整体情况表现良好。从总量规模来看，新募集的基金规模是446亿，比上一年增长了23.9%，累计规模达到了6922亿。从城市比较来看，2023年苏州在中国股权投资市场城市的投资活跃度排名当中第四位，其中投资案例数是829起，投资金额是339.5亿元。

他强调其突出的一点，也就是针对企业在不同发展阶段的需求，从企业初期成果转化的天使轮投资到成长期、成熟期扶优扶强不同层次的投资，建立了一整套服务企业全生命周期的政府投资金融组合。其主要特点就是坚持政府引导、市场主导的原则，从而促进创新资本的集聚，助力创新企业成长，推进新兴产业发展，营造创新发展的生态。目前已成为国内母基金密度最高、股权投资生态最完整的城市之一。

深圳市创业投资同业公会名誉会长蒋玉才呼吁，针对目前行业遇到的各种问题，要通过制度设计能够保障让参与投资一级市场的投资者充分获利，是整个管理体系的核心和关键。创投行业最终要回归本质，扶持科创企业、扶持创新是其重要的一项职能。

中国投资发展促进会副会长、杭州市创业投资协会轮值会长周恺秉指出，创业投资对促进高新技术企业的发展有重要的作用。去年，中央经济工作会议里面发展创投投资和股权投资作为我国发展新质生产力重要的抓手，这对行业来说是利好。但是创投经过二十多年的发展，也碰到很多的问题，这些问题成为未来创投行业发展非常关键的时期。在这个关键的时期像今天这样的行业聚会正得其时，让我们共享智慧力量，为今后创业投资这个行业的发展发出共同的声音。

在三场圆桌对话中，以“紧跟国家战略推动发展新质生产力，助力高质量发展”、“市场化母基金的未来发展趋势与新质生产力投资的机遇展望”、“地方政府引导基金做好地方产业抓手助推高质量发展”为主题的话题吸引了来自京津冀、长三角、大湾区等地的母基金代表机构，以及来自国家级母基金、地方产业基金和全国范围内的GP共同热议。

多家参会机构也纷纷表示，未来的投资中将继续发挥各家机构所长，助力新质生产力发展，助推当地创新驱动发展战略向纵深推进，以创新之力跑出高质量发展加速度。

校对：祝甜婷