日元弱势 官方何时出手干预？

在周三亚洲交易时段，美元兑日元汇率保持平稳。进入欧美交易时段后，日元开始持续走弱，美元兑日元汇率迅速突破155的34年高点。日元兑其他主要货币同样弱势。欧元兑日元汇率创下165.8580的历史新高，英镑兑日元汇率也接近193.53的10年新高。

美元兑日元，欧元兑日元和英镑兑日元走势（2022年6月至今）

日元不断走软获得全世界的关注，但日本当局近一段时间以来只是口头干预，并没有采取实际行动。

日本财务大臣铃木顺一曾表示，“应对外汇无序波动”的措施并没有被搁置。负责国际事务的副财务大臣神田正人同样表示，正在密切而紧急地关注日元的走势。据报道，日本内阁官房长官林雅正同样表示，当局不排除采取任何措施应对货币过度波动，这与其他政府成员的说法相呼应，即正在高度紧迫地关注货币波动。

研究机构对日本官方干预汇率早有预期。3月份，美元兑日元汇率突破150的时候，渣打银行（StandardCharteredBank）就曾发布报告，日元的汇率水平已经接近日本干预日元的“临界线”。

渣打银行全球G10外汇研究和北美宏观战略主管斯蒂芬·英格兰德（StevenEnglander）就表示：日本“非常、非常接近”干预日元。他说：“我认为，实际上非常非常接近他们（日本当局）介入……他们已经讨论了政治后果，没有人坐在那里要求日元贬值。”

英格兰德还表示，对日元的潜在干预，旨在为日本当局争取时间，直到美联储开始降息或日本央行再次加息。他进一步指出，日本当局上一次干预日元是在2022年时，“效果很好”，尽管投资者最初对这种货币干预的有效性持怀疑态度。

但今年整个4月，“干预”只闻其声，不见其人，让日元在贬值的道路上越走越远。仅仅1个月，美元兑日元汇率就突破了155。

美国银行在本周二的报告中表示，美元兑日元汇率155水平，是日本财务省的“底线”，日元跌破这一水平财务省将进行干预。如果财务省在汇率155左右不进行干预，市场可能迅速将美元兑日元汇率推至160。

报告认为，美国3月通胀数据高于预期后，日元兑美元汇率进一步走软，并引发日本当局干预的风险。策略师称，干预可能将美元兑日元汇率推低至145—150，并可能维持在该区间。然而，如果美联储将首次降息推迟到年底，美元兑日元汇率的交易区间可能在第三季度转向150—155，如果美联储今年不降息，则有可能跌至160。

日本政府将会如何干预？

日本央行将在4月25日至26日，召开货币政策会议，市场普遍预期日本央行将按兵不动。

2022年，日本财务省曾经耗资大约9.2万亿日元（大约606亿美元）三次支撑日元汇率。日本财务省买入日元的操作是日本政府自1998年以来首次干预汇市以支撑日元汇率。在当时日本政府干预外汇市场之前，日元汇率一度暴跌至1美元兑151.95日元。但干预市场的效果立竿见影，2022年最后两个月，美元兑日元汇率从151跌至127附近。

但随着美联储持续加息，日本超宽松货币政策延续，日元在贬值道路上越走越远。进入2023年，日元再次走上了贬值道路。

对此日本政府此次干预市场会采用何种形式，美国银行认为，本次干预方式可能与2022年的大规模干预不同，财务省可能通过更小规模但更频繁的干预引导美元/日元下行。

例如，财务省出售美元兑日元最初使其下降1%，然后等待市场回调0.5%。然后，财务省可以再次使美元/日元下降1%并重复该操作。在某个时候，现在在更高水平持有美元兑日元的市场将会意识到财务省的策略，并自行引导美元兑日元汇率下行。

此外，财务省也可以首先通过一次大规模的干预将美元兑日元汇率降低到接近150，然后通过更小的干预进一步引导美元兑日元汇率下行。

责编：叶舒筠

校对：杨立林

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